بقلم: مجدي علي الدين

بوابة اقتصاد فلسطين

إذا اتفق المستثمرون على شيء واحد هذا العام فهو أن الدولار سينخفض. هذا جعل ارتداد الدولار بنسبة 2٪ خلال الشهر الماضي مربكا بشكل خاص.

التضخم في الولايات المتحدة يهدأ وقد يوقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة الشهر المقبل. لذا يجب أن يكون الدولار في طريقه إلى الأسفل، أليس كذلك؟
ويقول محللون إن عددا من العوامل ربما تلعب دورا. الأول هو أن مجموعة من المخاوف - بشأن مفاوضات سقف الديون الأمريكية، وصحة البنوك، وتوقعات الاقتصاد العالمي - تعمل على تلميع أوراق اعتماد الدولار كملاذ آمن.
وفي الوقت نفسه، هناك بعض الدلائل على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وأن هناك المزيد من العوامل الفنية المتعلقة بوضع المستثمرين.

مخاوف سقف الديون

ارتفع مؤشر الدولار - الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل ستة عملات أخرى - بنسبة 2٪ تقريبا منذ منتصف أبريل إلى حوالي 103 ، على الرغم من أنه لا يزال منخفضا بنحو 10٪ من أعلى مستوى في 20 عاما في سبتمبر الماضي عند 114.78.
التفسير المفضل لاستراتيجيي العملة في الوقت الحالي هو أن كارثة سقف الديون تعزز الدولار.
يقترب الديمقراطيون والجمهوريون من التوصل إلى اتفاق بشأن رفع حد الاقتراض البالغ 31.4 تريليون دولار. لكن خطر التخلف عن سداد ديون الولايات المتحدة كارثي محتمل لا يزال قائما، في وقت تبدو فيه العديد من البنوك ضعيفة.
عندما تواجه الأسواق مخاوف من هذا القبيل، فإنها غالبا ما تشتري أصولا أقل خطورة مثل السندات والذهب والدولار.
قال إستر ريشيلت، استراتيجي العملة في كومرتس بنك، "إن قوة الدولار الأمريكي الأخيرة مدفوعة إلى حد كبير بزيادة الطلب على الملاذ الآمن في نظر" المجهول غير المعروف".

"ما مدى شدة نقاط الضعف في البنوك الإقليمية الأمريكية وما هي تداعيات التصعيد في صراع سقف الديون الأمريكية؟"
قد تساهم بعض العلامات المقلقة بشأن النمو الاقتصادي العالمي أيضا في شراء الملاذ الآمن. أظهرت بيانات من الصين هذا الأسبوع أن أداء اقتصادها كان ضعيفا في أبريل.

بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا ينتهي

يشك ألفين تان، رئيس استراتيجية Asia FX في RBC Capital Markets، في حجة الملاذ الآمن.
وقال إنه إذا كان المستثمرون قلقين، فإن الأسهم ستنخفض. في الواقع ، مؤشر S&P 500 (. SPX) ثابتا منذ منتصف أبريل وارتفع بأكثر من 8٪ هذا العام.
وقال تان إن المخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يقتل التضخم بعد هي جزء من القصة. أظهر مسح أجرته جامعة ميشيجان الأسبوع الماضي أن توقعات تضخم المستهلكين ارتفعت إلى أعلى مستوى لها في خمس سنوات عند 3.2٪ في مايو، مما رفع عائدات السندات والدولار.
يتوقع التجار حاليا أن يخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بشكل حاد في وقت لاحق من هذا العام مع ترسخ الركود، لكن تان متشكك.
وقال: "نعتقد أن هناك فرصة لأن ترتفع أسعار الفائدة الأمريكية". "ما زلنا غير مقتنعين بالحجة القائلة بأن الدولار في انخفاض مطرد من هنا."

انتعاش طبيعي

بالنسبة للمحللين الآخرين، فإن ما يسمى بالعوامل الفنية تلعب دورا.
قام المستثمرون برهانات كبيرة مقابل الدولار. بلغ صافي الرهانات القصيرة لصناديق التحوط والمضاربين الآخرين 14.56 مليار دولار الأسبوع الماضي، وفقا لبيانات لجنة تداول السلع الآجلة، وهو أكبر مركز من نوعه منذ منتصف عام 2021.
على عكس الحدس، يمكن أن يساعد هذا الموقع في دفع التجمعات. إذا ارتفع الدولار قليلا، فقد يضطر بعض المتداولين إلى إغلاق مراكزهم القصيرة عن طريق شراء الدولار، مما يعزز قيمته بعد ذلك.
قال تشيستر نتونيفور، استراتيجي العملات الأجنبية في BCA Research، "الدولار في ذروة البيع للغاية".
"هذا مؤشر فني واحد. لكن المؤشر الفني البسيط هو أنه من غير المعتاد للغاية أن يكون لديك انخفاض ثابت في الدولار".

الف باء اقتصاد